波动率微笑是什么

 

　　波动率微笑指期权隐含波动率与行权价格之间的关系。通过传统BS期权定价模型计算出来的隐含波动率呈现出一种被称为“波动率微笑”的现象。

 

　　“波动率微笑”即具有相同到期日和标的资产而执行价格不同的期权，其执行价格偏离标的资产现货价格越远，隐含波动率越大。

 

　　常规来说，Black-Scholes定价模型中假设股价波动率是常数，在实际中一般低估了标的物的波动率。对于股票期权来说，行权价格越高，波动率越小，当行权价趋于正无限时，看涨期权价格趋近于0，看跌趋近于正无限，波动率均趋近于0；而对于汇率期权来说，则行权价越接近现价，波动率越小。

 

　　而之所以被称为“波动率微笑”，是指价外期权和价内期权（out of money和in the money）的波动率高于在价期权（at the money）的波动率，使得波动率曲线呈现出中间低两边高的向上的半月形，也就是微笑的嘴形，叫波动率微笑。